品牌美譽(yù)度和印花核心優(yōu)勢翹首業(yè)界。隨著(zhù)居民生活水平提升和城市化進(jìn)程加速,在消費群體擴大和消費升級背景下,家紡行業(yè)保持較快發(fā)展,行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)獲得市場(chǎng)總量擴大以及份額提升的雙重機遇。富安娜作為中高端床品的龍頭企業(yè),在過(guò)去10年里,通過(guò)領(lǐng)先的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力和產(chǎn)品質(zhì)量在相關(guān)消費群體建立了高度的知名度和品牌忠誠度,首當其沖的獲得消費升級收益。

　　印花藝術(shù)核心能力持續延伸,進(jìn)入“大家居”業(yè)務(wù)領(lǐng)域。作為中國頂級的印花藝術(shù)商業(yè)化企業(yè),富安娜在業(yè)界和消費市場(chǎng)上定位明確,有明顯設計核心能力。這一核心競爭力吸引了眾多消費群體和粉絲,公司進(jìn)入大家居領(lǐng)域符合核心業(yè)務(wù)能力延伸的商業(yè)邏輯。同時(shí),“大家居”業(yè)務(wù)是藝術(shù)花型的延伸,有獨具一格的特色,為當前較為同質(zhì)化的家居行業(yè)帶來(lái)嶄新的藝術(shù)和創(chuàng )新理念。

　　線(xiàn)上線(xiàn)下兩個(gè)渠道的領(lǐng)先者。富安娜床品在行業(yè)里廣受消費者青睞,公司經(jīng)過(guò)20多年的深根細作,行業(yè)積淀深厚,產(chǎn)品力較強,產(chǎn)品的設計風(fēng)格、色彩運用和設計理念是公司的核心競爭力。根據wind數據統計,富安娜線(xiàn)上產(chǎn)品銷(xiāo)量領(lǐng)先,16年富安娜、羅萊、夢(mèng)潔的天貓店鋪銷(xiāo)售額分別為8.26億元、6.52億元、0.84億元,銷(xiāo)量分別為182.61萬(wàn)件、171.71萬(wàn)件、59.80萬(wàn)件。

　　股價(jià)催化劑:消費升級趨勢、線(xiàn)上電商業(yè)績(jì)行業(yè)領(lǐng)先、居民消費指數回暖、婚育高峰的到來(lái)、城鎮居民可支配收入的增長(cháng)、人們對健康睡眠的重視。

　　盈利預測與投資評級:我們預計公司2017-2019年歸屬母公司凈利潤分別為4.75、5.16、5.62億元,按照最新股本計算,對應的每股收益分別為0.55元、0.60元和0.65元。我們看好公司未來(lái)能夠繼續通過(guò)研發(fā)增加床上用品新品類(lèi)、加快大家居業(yè)務(wù)布局、深化線(xiàn)下渠道拓寬等方式實(shí)現盈利增長(cháng),進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率,首次覆蓋給予“增持”評級。

　　風(fēng)險因素:宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)風(fēng)險、房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險;原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險;市場(chǎng)競爭加劇的風(fēng)險;同業(yè)競爭加劇,大家居業(yè)務(wù)進(jìn)程不及預期。