公司預估2015年實(shí)現凈利潤1.6億元,同比增長(cháng)8%,落在業(yè)績(jì)預告范圍的中間。傳統家紡業(yè)務(wù)增長(cháng)放緩,未來(lái)公司的著(zhù)力點(diǎn)將放在智能家居和互聯(lián)網(wǎng)+。目前股價(jià)對應2017年P(guān)E為26倍,估值偏高,給予中性投資評級。

　　公司發(fā)布業(yè)績(jì)快報,預計2015年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入15.14億元,比上年同期下降3.33%;利潤總額1.96億元,比上年同期增長(cháng)5.90%;歸屬上市公司股東的凈利潤1.6億元,比上年同期增長(cháng)8.21%。對應每股收益0.24元。符合我們此前預期(預估歸屬母公司凈利同比增長(cháng)9%)。

　　分季度看,預計4Q實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.32億元,同比增長(cháng)8.77%,預計實(shí)現凈利潤9839萬(wàn)元,同比增加8.4%。

　　公司營(yíng)收同比下降主要是終端零售市場(chǎng)持續低迷,利潤的持續增長(cháng)主要是項目制管理使費用控制效果持續顯現,以及所得稅率差異:2014年所得稅率前三季按照按照25%計提,而后公司獲得高新技術(shù)認定,所得稅率按照15%計提。

　　家紡行業(yè)需求主要由房地產(chǎn)、婚慶和更換需求構成。其中,婚慶和更換需求增長(cháng)較為平穩。房地產(chǎn)方面,自政策松綁之后,2015年全年房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比增長(cháng)6.5%,回暖態(tài)勢明顯。展望2016年上半年,隨著(zhù)房地產(chǎn)交易契稅的降低,預計房地產(chǎn)回暖的態(tài)勢將延續,有助于家紡行業(yè)需求的增加。

　　當前宏觀(guān)經(jīng)濟增速放緩,為適應經(jīng)濟新常態(tài)公司轉型智能家居和互聯(lián)網(wǎng)+。2月1日發(fā)布定增預案,擬以不低于7.39元/股的價(jià)格募集總額不超過(guò)11.14億元,擬分別投向智能工廠(chǎng)建設項目(3.5億元)、O2O營(yíng)銷(xiāo)平臺項目(6.6億元)和補充流動(dòng)資金(1億元)。智能家居板塊尚未有實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)品出品,對業(yè)績(jì)的推動(dòng)作用尚需觀(guān)察。此外,公司切入婚慶市場(chǎng),5%參股北京婚禮堂,有利于拓展公司在婚慶市場(chǎng)的業(yè)務(wù),強化公司婚慶產(chǎn)品的優(yōu)勢地位。

　　綜上,預計公司2016、2017年將實(shí)現凈利潤1.78億元和1.96億元,分別同比增長(cháng)10%,對應EPS分別為0.27元和0.29元。