近期，紡織行業(yè)出現弱市現象，因此，家紡行業(yè)受損不已。但是，基于弱市，品牌企業(yè)卻是一枝獨秀，獲益連連。先是深紡織A與翰博高新合作，突出重圍；后是夢(mèng)潔家紡(002397,股吧)渠道拓展加速，股票高漲。
　　據悉，夢(mèng)潔家紡（002397）公司2011年收入、營(yíng)業(yè)利潤和凈利潤分別為12.5、1.32和1.12億元，同比增長(cháng)46%、2%和22%，EPS0.74元。收入符合預期，但凈利低于預期。公司2011年收入增長(cháng)強勁，其中外延擴張貢獻21.6%（終端凈增430家），內生增長(cháng)貢獻約20%（主打品提價(jià)近10%）。受益產(chǎn)品倍率提高和直營(yíng)收入占比提升3.4至31.8%，綜合毛利率提升3.8至44.4%.但2011年公司新增直營(yíng)店100多家，且多集中于一線(xiàn)城市，導致銷(xiāo)售費用率同比上升5.5至28.5%.應收賬款周轉略有惡化。2011年公司應收賬款周轉率14.2次，同降5.57，為公司加大終端支持力度和直營(yíng)渠道較快擴張所致（因對加盟商授信增加，且商場(chǎng)渠道結賬周期較長(cháng)）。同期資產(chǎn)減值損失提升213%至900萬(wàn)元，緣于應收賬款壞賬損失增加及對SICHOU的商譽(yù)全額計提約300萬(wàn)減值損失。
　　2012年一季度公司收入和凈利潤分為2.69和0.23億元，EPS0.15元。收入下滑緣自春節提前及促銷(xiāo)活動(dòng)減少，但受益銷(xiāo)售費用有效控制、以及高新技術(shù)企業(yè)所得稅率同比下降，凈利潤仍實(shí)現近18%增長(cháng)。受經(jīng)濟放緩帶來(lái)更新需求波動(dòng)和地產(chǎn)因素影響，家紡行業(yè)2011年四季度以來(lái)增速現放緩。龍頭加快擴張或可彌補行業(yè)影響，且公司產(chǎn)品中婚慶剛性需求占比相對較高，抗風(fēng)險能力較強。
　　預計公司2012年將繼續保持新增400-500家的擴張速度，且更重視開(kāi)店質(zhì)量，直營(yíng)擴張趨穩。預計銷(xiāo)售費用提升將得到控制，銷(xiāo)售費用率可維穩。預計公司2012年保持渠道較快擴張，同時(shí)將更重視開(kāi)店質(zhì)量，增長(cháng)將回歸穩健。預計公司2012-2014年EPS為0.90、1.13、1.40元。
　　正是在渠道市場(chǎng)拓展的加速，才會(huì )讓夢(mèng)潔家紡在弱市中出現突圍，高漲不已。第一農經(jīng)預計，短期來(lái)看，家紡行業(yè)面臨階段性發(fā)展低谷，而從全年看，家紡行業(yè)渠道推力仍足，預計后續公司的收入可恢復一定的增長(cháng)。而由于夢(mèng)潔家紡增速不已，今年業(yè)績(jì)將有望提升，所以，建議投資者積極關(guān)注此該股。